作为行业“老将”九阳该如何在动荡中平稳度过值得市场期待

　　近日,小家电有突出贡献的公司——九阳股份披露2024上半年业绩数据。仅从数据分析来看,九阳的经营业绩称不上完美,但显而易见向好迹象。今年上半年,九阳共累计资产76.73亿元,同比增长11%;净资产35.8亿元,同比增长6%;实现营业收入43.87亿元,同比提升2%。

　　进一步来看,上半年九阳着重发力营养煲、食品加工机两大系列产品,营收分别同比增长4.68%、13.57%,对公司营业收入总额的贡献度合计超70%。同时,上半年该公司加大了“渠道、售后及广告费”、“研发费用直接投入”,呈现出“坚定产品创新驱动,产品营销两手抓”的发展趋势。

　　受前期投入影响,九阳当前盈利水平略有下降,但随着国内消费回暖有望迎来收获。该公司创始人以及近期市场评级均对其持乐观态度。

　　九阳发展至今已有30年,从成立之初的意气风发到业绩受挫,再到如今重振旗鼓、转型寻出路;从一台豆浆机到品质生活小家电,再到如今太空科技系列3.0、首款高速吹风机X1上市,九阳沉潜蓄势,待厚积薄发的一天。

　　整体来看,作为当今小家电领域领导品牌的九阳上半年着重发力食品加工机、营养煲两大产品,实现盈利收入正增长。费用端来看,九阳采取产品营销两手抓的策略,适度提高了产品研制及销售成本。当前盈利水平虽受一定影响,但随着国内消费回暖,其前期投入也有望迎来收获。

　　净资产占比稳定。今年上半年九阳共累计资产76.73亿元,较2023年同期增长11%,资产总规模提升超7亿元。总的来看,2022-2023年该公司总资产略有下滑,此次提升后九阳资产合计仅次于近5年顶配水平。其中,截至今年上半年,九阳净资产规模累计35.8亿元,同比提升6%。据该公司半年报多个方面数据显示,九阳近5年净资产规模稳定在30亿元平台,在资产总量中占比约半数,相对稳定。

　　营收回升。经历了此前两年的小幅下降后,今年上半年九阳共实现营业收入43.87亿元,同比提升2%。

　　营养煲系列、食品加工机系列带动营收提升。从该公司披露的四大主要营业产品营收数据分析来看,上半年九阳营养煲系列、食品加工机系列分别实现营业收入18.42亿元、14.25亿元,分别同比增长4.68%、13.57%。从以上两产品营收的贡献度来看,上半年该公司营养煲系列、食品加工机系列在营业收入总额中的占比分别为42.01%、32.49%,分别同比提升1个百分点、3个百分点。

　　从成本端数据能够准确的看出,九阳十分重视研发技术和产品创新,呈现出“坚定产品创新驱动,产品营销两手抓”的发展的新趋势。今年上半年该公司销售费用、研发费用支出同比上升,管理费用较去年同期有所下降。

　　进一步来看,上半年九阳共支出销售费用7.19亿元,同比增长16%。据其2024半年报显示,此项费用支出主要由于上半年九阳在渠道、售后及广告费方面加大投入。九阳在半年报中表示,上半年积极布局、拓展新兴渠道,重点发展小红书、抖音等内容电子商务平台,组建用户研究、数据分析、内容创作、视频直播、编导摄制等专业团队与部门,逐渐完成了较为完整的直播矩阵和“种草——购买——分享”的闭环。同时,该公司也加强了零售终端、导购队伍的建设,发掘各类新兴市场渠道机会,全方面提升零售动销能力。

　　而研发费用由去年同期的1.72亿元增至1.87亿元,主要源于上半年九阳加大了研发方面的直接投入,投入金额达0.5亿元,同比增长超3成。

　　受前期投入影响,今年上半年九阳共实现净利润1.73亿元。据国家统计局多个方面数据显示,上半年,家用电器和音像器材类零售总额同比增长3.1%,比上年同期加快2.1个百分点。未来随着国内消费的回暖,九阳前期的费用投入也有望迎来收获。

　　不仅如此,今年3月,九阳创始人、JS环球生活董事长兼CEO王旭宁在股东信中表示,对九阳未来发展持乐观态度,并透露计划通过扩张品类和优化经营销售的策略来提升业绩。

　　2024年8月31日,该公司获得天风证券增持评级。研报认为,九阳内销核心品类增速有所修复。随着内需的逐步好转及核心品类销售的进一步修复,其收入业绩或将逐步向好。

　　公开信息显示,九阳创始人之一王旭宁更喜欢埋头做事。和王旭宁一样,在战略转型以及抢占上游市场的机会鏖战中,九阳每一步都走的稳重且有力。从成立之初的意气风发到业绩受挫,再到如今重振旗鼓、转型寻出路,九阳沉潜蓄势,待厚积薄发的一天。

　　1994年,实控人王旭宁研制出“全球第一台电机上置式豆浆机”,并与几位同窗好友共同创立了九阳。成立10年后,九阳豆浆机销量突破百万台。2007年九阳正式改制为股份公司,次年便在美国成功上市,成为中国制造的代表。

　　2008年九阳豆浆机销量破千万台,成为名副其实的“豆浆机大王”。7年后九阳再次进军厨房领域,并于2017年收购了尚科宁家51%股权,涉足清洁家电领域。

　　随着一次次的更新迭代,品牌影响力及营业范围逐步扩大,九阳也达“而立之年”。30年来,九阳共积累13,181项技术专利,其中含金量较高的发明专利达700多项。目前,九阳共有四大基本的产品系列,分别为食品加工机、营养煲、西式电器、炊具系列。

　　梳理该公司发展历史显而易见,九阳的成长之路并未“一帆风顺”。公开多个方面数据显示,2011-2012年,九阳食品加工机营收增长率分别为-16.06%、-18.13%。2012年该公司营业收入跌至27.78亿元,为彼时最低水平。

　　但九阳并未“坐以待毙”。豆浆机拓展受阻的情况下,九阳加快多元化转型步伐,并于2015年提出“九阳=豆浆机”向“九阳=品质生活小家电”的品牌升级战略,以摆脱对豆浆机单一产品的依赖。

　　2011年,并购海狼星,进入净水机领域,推出煎烤机、面包机、酸奶机等新品;

　　2018年,收购Shark中国运营公司尚科宁家51%股权,开启厨房电器和家居电器双驱动的发展模式;

　　2022年,全面布局中高端产品线,主打太空系列新产品,如使用氧化锌抗菌技术的破壁机、拥有立体热风循环加热技术的不翻面空气炸锅、水润膜技术的0涂层电饭煲、抑菌净热一体的净水器、大磨王耐磨不粘炒锅等新产品;

　　2023年,主打太空系列2.0产品,推出0涂层不粘电饭煲、速嫩烤空气炸锅、变频轻音破壁机等众多新品。

　　2018年,九阳收购Shark中国运营公司尚科宁家51%股权,正式开启厨房电器和家居电器双驱动的发展模式。2022年起,九阳主打太空系列新产品。今年4月,在九阳成立30周年庆上,该公司宣布太空科技升级至3.0系列。

　　在此期间,九阳坚持“悦享健康”的品牌理念,持续推进品牌年轻化发展,通过种种原创智能科技让更多产品走进年轻人的生活。

　　除厨房用品外,九阳还拓展了其它家电产品。依托其成熟的电机技术和太空厨房的研发经验,2024年5月,九阳首款高速吹风机X1上市。电机是豆浆机的“心脏”,成立以来,九阳埋头钻研电机技术,经历了交流串联电机、直流有刷电机、变频无刷电机的一直在升级迭代,在动力、轻音、耐用等方面均实现持续领先。

　　2024年4月18日,九阳在上海举办“致敬伟大的小问题”新品发布会,发布会上九阳推出了0涂层不粘电饭煲40N9UPro、太空热小净R5Pro、全能破壁营养大师Y8等太空科技3.0系列新品。

　　在回顾并总结过往成绩的同时,九阳透露了品牌和产品未来发展趋势——将技术创新应用于提升使用者真实的体验,给消费的人带来更美好的生活。

　　九阳在其半年报进一步阐述,该公司表示,对未来发展前途充满信心,在不断推出引领行业发展的新趋势的创新型技术产品同时,加大了创新技术在入门级价位段的投入,以实现差异化竞争,努力提升公司品牌 NPS 值、市场占有率、品类渗透率、产品普及率等。

　　未来,九阳将继续做大做强 “家庭厨房”+“公益厨房”+“太空厨房”的品牌资产价值,坚持发展厨房小家电、水家电、清洁小家电、个人护理小家电和炊具等小家电主业。

　　将继续秉承健康、创新,积极拥抱变革的市场环境,持续发挥洞察消费者需求及快速满足需求的优势,坚持以零售动销驱动,全面发展新兴渠道,以专注实业的匠人精神,致力于将公司打造成为全品类的高品质小家电领导企业。

　　可以看出,九阳虽历经风雨,但仍持有对市场的敬畏以及务实精进的匠人精神。对于机构而言,我们曾见过的长久的安稳在当今时代已很难再现。作为行业“老将”,九阳该如何在动荡中平稳度过值得市场期待。

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